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资产评估变现率的含义

来源:王蕲    发布时间:2021-11-10 19:32:37

在对商标权应用收益现值法进行评估时,评估价值的合理性取决于净收益、折现率和寿命年限等3个参数的确定。从评估实践中看,对专利权、专有技术的评估,较难确定的参数是净收益;对商标权、商誉,较难确定的参数是寿命年限。
对单项无形资产的商标权,净收益指的是由商标权带来的超额收益;这种超额收益都是根据评估基准日前大股东在使用该商标权后产生的额外收益为基础,再来预测未来的收益额(超额收益)。无论评估师采用何种预测方法进行预测,纳入折现求和的预测收益值一般不能超过5年的数字,为了稳妥起见,应以第3年的预期超额收益为未来年份的收益则更可靠。如果评估师使用6年后的预测值来折现求和,评估值肯定偏高,其合理性就应受到质疑。
主要把握折现率是否包含了安全收益率和风险收益率,如没有考虑风险收益率或风险收益率取值过大(例如超过了安全收益率),则评估价值就有可能过大或过小。
《金融世界》杂志每年公布的世界著名品牌价值,其评估方法就是在计算出品牌商标的超额收益后,再乘上一个倍数来作为该品牌的价值,这个倍数根据公司国际性、长期性、发展趋势和后续保护手段等分类确定,其范围在1—25倍,著名公司商标至少在12倍以上。如果我们以10倍为例,超额收益为1亿元,则商标权评估值为10亿,套用我们采用的收益法,则有如下等式,即10=1×(P/A,1%,N)。如果以5%为折现率,对应的寿命年限N为14.5年;如果以6%、8%、9%为折现率,对应的寿命年限N则为15年、21年、27年。
由于我国企业的商标除极少数在国际上有点名气外,大多与国际著名商标在倍数判定标准方面相差甚远,能够达到5倍实屑不易,规模稍大一点的公司,商标权每年超额收益能达到0.1—0.2亿元的也不多见。如果每年超额收益为0.2亿元,倍数取5,按国际上流行的评估惯例商标权评估值为1亿元,再套用我们采用的收益法,则1=0.2×(P/A,1%,N)。如果以5%为折现率,对应的寿命年限N约为5年;10%,对应的寿命年限N约为7.5年;12%,约为9年;15%,约为10年。但是,当公司每年超额收益为0.2亿元,收益率(折现率)为10%,按我国惯用的收益现值法评估,则是取年限为永续年,此时,商标权评估值=0.2亿元十10%=2亿元,评估值是国际上采用倍数取值评估结果的2倍。

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